國家發改委發布關于調整非居民用存量天然氣價格的通知。

國家發改委發布通知,在保持增量氣門站價格不變的前提下,適當提高非居民用存量天然氣門站價格。調價方案自2014年9月1日起實施。

1. 天然氣門站價格進一步提高。

根據發改委公告,在保持增量氣門站價格不變的前提下,適當提高非居民用存量天然氣門站價格。本次天然氣門站價格調整具體安排如下:

(一)非居民用存量氣門站價格適當提高。非居民用存量氣最高門站價格每千立方米提高400元。廣東、廣西存量氣最高門站價格按與全國水平銜接的原則適當提高。

鑒于目前化肥市場低迷,化肥用氣調價措施暫緩出臺,待市場形勢出現積極變化時再擇機出臺。用氣化肥企業需承擔冬季調峰責任。

(二)居民用氣門站價格不作調整。居民生活用氣、學校教學和學生生活用氣、養老福利機構用氣等(不包括集中供熱用氣)門站價格此次仍不作調整。方案實施后新增用氣城市居民用氣門站價格按該省(區、市)調整后的存量氣門站價格政策執行。

(三)進一步落實放開進口液化天然氣(LNG)氣源價格和頁巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價格政策。需要進入管道與國產陸上氣、進口管道氣混合輸送并一起銷售的,供需雙方可區分氣源單獨簽訂購銷和運輸合同,氣源和出廠價格由市場決定,管道運輸價格按有關規定執行。

(四)實施時間。上述方案自2014年9月1日起實施。

2. 天然氣價格還有提價空間。

根據本次調價方案,非居民用存量氣最高門站價格每千立方米提高400元,廣東、廣西存量氣最高門站價格每千立方米提高120元,全國非居民用天然氣門站價格平均提價幅度為381元/千立方米。

發改委前一次天然氣價格調整在2013年7月,區分存量氣和增量氣調整了天然氣價格,調價涉及的存量氣數量為1120億立方米,增量氣數量為110億立方米,調價方案自2013年7月10日起執行。在此次天然氣門站價格調整之后,增量氣與存量氣之間存在約0.8元/方的價差。由于我國天然氣消費量不斷提高,同時對外依存度上升,我們認為隨著國內進口高價天然氣的增加,以及天然氣價格改革的逐步推進,存量氣價格將逐步與增量氣看齊,近年國內天然氣價格水平還有較大提升空間。

本次發改委調價方案的推出符合我們此前的預期,非居民用天然氣存量氣價格平均提高0.381元/方,在本次調價方案實施后,增量氣與存量氣之間仍存在0.4~0.5元/方的價差,我們認為2015年存量氣價格還將通過一次調整向增量氣價格看齊。

居民用氣價格未來也將上漲。雖然本次調價居民用氣暫不調整,但是方案也提到未來新增居民用氣將按調整后的存量氣門站價格政策執行,而此前新增居民用氣價格也是按存量氣門站價格執行,存量氣門站價格的上漲將帶來新增居民用氣價格的上漲。此外2014年7月上海舉行聽證,天然氣價格擬上調0.52元/方,同時將推行階梯氣價,我們認為未來居民用氣價格將逐步上漲。

3. 氣價上漲帶來的投資機會。

天然氣價格上漲將帶來以下投資機會:

(1)天然氣生產企業直接受益。中石化、中石油、廣匯能源等公司有天然氣開采業務,這些公司將受益于氣價上漲。按照存量氣1120億方,非居民用氣平均提價幅度0.381元/立方測算,如果天然氣生產企業的生產、儲運等其他成本不變,提價將累計增加天然氣生產企業約200億元凈利潤(13%增值稅、25%所得稅、存量氣非居民用氣比例按70%估算)。

(2)非常規天然氣企業。雖然本次增量氣價格未作調整,但前次調價已經將增量氣價格提高,同時本次存量氣價格的上漲將帶動天然氣整體價格的提高。氣價的上漲有望使非常規天然氣生產企業實現盈利,從而提升相關企業的生產積極性,并推動天然氣供應量增加。非常規天然氣生產相關公司包括中石化、中石油、通源石油、準油股份、天富熱電等。

(3)天然氣管輸及運營企業。氣價上調后,天然氣開采企業的生產積極性增加,天然氣供應量增加,從而帶動管輸企業的管輸業務量增長,進而推動盈利增長。而對于運營企業,則可通過提價等方式,實現盈利的穩定或提升。天然氣管輸及運營公司包括中石化、中石油、陜天然氣、新疆浩源、領先科技、勝利股份、光正集團等。

(4)煤頭尿素企業。根據本次調價方案,在目前化肥市場低迷的情況下,化肥用氣調價措施暫緩出臺。但是在實際生產過程中,化肥用氣企業供氣不足,部分使用工業用天然氣作為生產原料,這一部分氣價將上漲,仍將提高化肥用氣企業的整體生產成本。此外未來隨著化肥市場從低迷中走出,化肥用氣價格將上調,長期而言氣頭尿素企業的生產成本仍將增加,煤頭尿素的成本優勢逐漸顯現。煤頭尿素公司包括華魯恒升、魯西化工、湖北宜化等。

4. 風險提示。

能源價格大幅回落;天然氣價格調整進度;頁巖氣開采進展;政策支持力度等。